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文：和君资本投资总监张先成

课前秀：

1、从某公司股价看A股二级市场估值

某公司股价从年9月25日0.59元（复权）到年9月21日上涨至7.34元，10年累计上涨超过12.4倍，年复合收益率达28.7%，超过巴菲特的长期收益率。

在这样涨幅背后，公司经营情况咋样？十年来，该公司的损益表没有发生显著的正向变化，一直处于保壳状态。资产负债表每况愈下，资产基本被消耗光。

即使经历大跌，A股二级市场还有这样的估值。

跟中小创的估值比，似乎一线城市房价30、40倍的租售比不算什么！

2、从几个案例看国内一级市场估值

你要是明星创业者或者知名公司孵化的项目，如果不融个几十亿，估值不上一百亿，你都不好意思跟别人打招呼。

无法评价以上项目的好坏，但只想说，A股目前家上市公司，估值超过亿人民币的只有不足50家。

3、房价呢？

楼市的疯狂，大家有目共睹，这里不多说。

那么

1、虽然经历熊市和所谓资本寒冬，但目前不管是二级市场、上市公司并购、一级市场还是房价，所有看起来有价值的人民币资产，估值都还非常昂贵！

2、哪里还有适合大资金、大的产业资本投资控股的优质、低估值资产？

3、能直接用人民币直接买么？买完还有其他好处么？

一、什么是深港通？

深港通和之前的沪港通类似，主要作用是为内地和香港投资者搭建一座桥梁，使两地投资者可使用本地货币、通过本地券商或经纪商、买卖规定范围的对方交易所上市公司股票。

如图所示，比较深港通和沪港通，两者之间的区别主要有两点：

1、港股通市值门槛降低至50亿港币。

沪港通下港股通家上市公司，市值中位数亿港币，折合亿人民币；深港通下港股通，目前符合标准的有家，增加的家主要集中在亿港币市值以下。

2、取消双向总额度限制

1）从南下总额度2亿人民币，到取消总额度限制！

2）这点非常重要！后面会解释。

二、深港通会给市场带来什么变化？

?A股二级市场参与者这么看？

“目前沪股通成交较为活跃的股票来看，这些公司多来自于保险、银行、食品饮料、交运、汽车、证券、家电和建材等。预计“深港通”开通后，这些行业中的龙头公司有望受到海外投资者青睐。建议







































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